Incluso tras una semana de apreciación del oro, el BCRA tuvo problemas para contener las filtraciones. Sin divisas, los planes de Milei y Caputo se complican.
El Banco Central gotea dólares
NATodos los planes que tienen Javier Milei y Toto Caputo para 2025 necesitan dólares y desde que comenzó el año, el Banco Central compró u$s2.000 millones, pero las reservas cayeron casi u$s3.000 millones. Incluso con un repunte del valor del oro a favor, las arcas libertarias tienen filtraciones.
En medio de la discusión por el atraso cambiario y la definición del Presidente sobre el cepo cambiario y la posibilidad de que se mantenga hasta 2026, la dinámica de la rueda no varía.
Entran divisas por la liquidación de exportaciones o financiamiento que toman las empresas de fuentes internacionales (oferta) y salen por las importaciones, los gastos netos en turismo (aunque crece la cantidad de pagos que se hacen con divisas propias o comprando dólares en el MEP) y el pago de los servicios de deuda.
Este escenario demuestra que el Gobierno empieza a sufrir el daño colateral de un tipo de cambio barato que permite el aumento del turismo emisivo (al extranjero) y una apertura comercial indiscriminada que deja pasar importaciones que empiezan a reemplazar a productos nacionales con mayores costos de producción.
El primer flujo fuerte de estas compras al exterior proviene de Brasil, que viene de una devaluación del real del 24% en 2024.
Un informe de la Cámara Argentina del Comercio (CAC) revela que, en enero de 2025, las ventas argentinas al país vecino crecieron un 11,2% con respecto a enero de 2024.
La variación fue positiva por octavo mes consecutivo, al sumar u$s886 millones, mientras que las importaciones desde Brasil fueron de u$s1.212 millones y mostraron un alza interanual del 57,9%.
Otros factores son la cancelación de deuda, (FMI y otros) por u$s1.139 millones, la caída de encajes en dólares por u$s1.864 millones y la aparición del Central interviniendo en el dólar Contado Con Liquidación (CCL) por u$s722 millones según contabilizó la consultora 1816.
De todos, la razón que predomina es goteo de los depósitos, que bajaron u$s865 millones en las últimas diez ruedas. La caída puede darse por tres motivaciones:
El ingreso de divisas, en tanto, llega más por la toma de créditos en moneda extranjera que por liquidaciones. "No dejan de crecer y siguen explicando la totalidad de las compras del Central en el MULC desde mediados de agosto", graficó 1816.
"La liquidación del agro, por su parte, no reaccionó inmediatamente a la baja de retenciones y del crawl, más allá de un par de ruedas puntuales; aunque es difícil imaginarse que la medida no tenga un impacto importante en el ritmo de comercialización de la cosecha gruesa 24/25", planteó.
Quantum Finanzas relevó que "en lo transcurrido de 2025 los mercados MEP/CCL recibieron oferta de divisas por u$s2.166 millones, prácticamente la mitad por la intervención del BCRA y la otra mitad por exportaciones (esquema 80-20)".
En los últimos días, las reservas obtuvieron un plus gracias a la apreciación del oro. El metal explica un 20% de las reservas del BCRA por un aproximado de u$s2.950 millones, mostrándose en zonas de máximos históricos tras un ascenso mayor al 13% en 2025 y de 46,5% en los últimos 12 meses.